Alternativprissättning Black-Scholes-modellen. Black-Scholes-formuläret kallas även Black-Scholes-Merton var den första allmänt använda modellen för optionsprissättning. Den används för att beräkna det teoretiska värdet av europeisk stilalternativ med nuvarande aktiekurser, förväntad utdelning, Optionsräntan, förväntad ränta, tid till utgångsdatum och förväntad volatilitet Formeln, utvecklad av tre ekonomer Fischer Black, Myron Scholes och Robert Merton, är kanske världens mest kända alternativprissättningsmodell och introducerades i 1973-papper Prissättningen av optioner och företagsansvar som publicerades i Journal of Political Economy Black gick bort två år innan Scholes och Merton tilldelades Nobelpriset för ekonomi 1997 för deras arbete med att hitta en ny metod för att bestämma värdet av derivat som Nobelpriset är Nobelutskottet erkände inte Blacks roll i Black-Scholes-modellen. Black-Scholes-modellen ger vissa antaganden. T Han alternativet är europeiskt och kan endast utövas vid utgången av tiden. Inga utdelningar betalas ut under optionens löptid. Effektiva marknader, dvs. marknadsrörelser kan inte förutsägas. Det finns inga transaktionskostnader vid köp av optionen. Riskfri ränta och volatilitet Av underliggande är kända och konstanta. Att avkastningen på underliggande normalt fördelas. Notera Även om den ursprungliga Black-Scholes modellen inte övervägde effekterna av utdelningar som betalats under optionens livslängd, är modellen ofta anpassad för att redovisa utdelningar Genom att bestämma ex-dividend-datumvärdet för den underliggande beståndsdelen. Black-Scholes Formula. Formeln, som visas i Figur 4, tar hänsyn till följande variabler. Nuvarande underliggande pris. Tilläggspris. Tid fram till utgången, uttryckt som en procent av Ett år. Implicerad volatilitet. Riskfria räntor. Figur 4 Black-Scholes prissättningsformel för samtalsalternativ. Modellen är i huvudsak uppdelad i två delar den första delen, SN d1 multiplicerar th E-pris vid förändring av köppremie i förhållande till förändring av underliggande pris Denna del av formeln visar den förväntade fördelen med att köpa den underliggande ordningen. Den andra delen ger N d2 Ke - rt det nuvarande värdet av att betala lösenpriset Vid utgången av tiden kommer Black-Scholes-modellen att gälla för europeiska alternativ som endast kan utföras på utgångsdagen Valet av alternativet beräknas genom att skillnaden mellan de två delarna, som visas i ekvationen, ligger. Matematiken som ingår i formeln är Komplicerat och kan vara skrämmande Lyckligtvis behöver du inte veta eller förstå matematiken för att använda Black-Scholes modellering i dina egna strategier Som tidigare nämnts har alternativhandlare tillgång till en mängd olika online-räknare, och många av dagens handel Plattformar skryta med robusta alternativanalysverktyg, inklusive indikatorer och kalkylblad som utför beräkningarna och matar ut värderingsvärdena för valet Ett exempel på en online-Blac K-Scholes-kalkylatorn visas i Figur 5, användaren matar in alla fem variablerna aktiekurs, aktiekurs, tidsdagar, volatilitet och riskfri ränta och klick Få offert för att visa resultat. Figur 5 En online Black-Scholes-räknare kan användas för att Få värden för båda samtalen och sätter användare in i de obligatoriska fälten och kalkylatorn gör resten av kalkylatorn tillfredsställande. Black Scholes Model. BREAKING DOWN Black Scholes Model. The Black Scholes Model är en av de viktigaste begreppen i modern finansiell teori. Den utvecklades i 1973 av Fisher Black, Robert Merton och Myron Scholes och används fortfarande i 2016. Det anses vara ett av de bästa sätten att bestämma rättvisa priser på alternativ Black Scholes-modellen kräver fem inmatningsvariabler som streckkursen för ett alternativ, nuvarande lager Pris, tid till utgångsdatum, riskfri kurs och volatilitet Dessutom antar modellen att aktiekurserna följer en lognormal fördelning eftersom tillgångspriserna inte kan vara negativa. Dessutom, Modellen förutsätter att det inte finns några transaktionskostnader eller skatter är den riskfria räntan konstant för alla löptider. Kort försäljning av värdepapper med användning av intäkter är tillåtet och det finns inga risklösa arbitrage möjligheter. Black-Scholes Formula. The Black Scholes call option formula Beräknas genom att multiplicera aktiekursen med den kumulativa standardnormal sannolikhetsfördelningsfunktionen Därefter subtraheras nettovärdet NPV av aktiekursen multiplicerat med den kumulativa normala normalfördelningen från det resulterande värdet av föregående beräkning I matematisk notering CSN d1 - Ke-r TN d2 Omvänt kan värdet av ett put-alternativ beräknas med formeln P Ke - r TN-d2 - SN - d1 I båda formlerna är S aktiekursen, K är aktiekursen, r är risken - fri ränta och T är tiden för löptid Formeln för d1 är ln SK r årlig volatilitet 2 2 T årlig volatilitet T 0 5 Formeln för d2 är d1 - årlig volatilitet T 0 5. Som tidigare nämnts används Black Scholes-modellen bara för att prissätta europeiska alternativ och tar inte hänsyn till att amerikanska optioner kan utnyttjas före utgångsdatumet. Dessutom antar modellen utdelningar och riskfria räntor är konstanta, men detta Kan inte vara sant i verkligheten. Modellen förutsätter även volatilitet förblir konstant över alternativets liv, vilket inte är fallet eftersom volatiliteten fluktuerar med nivån på utbud och efterfrågan. Black Scholes-modellen. Black Scholes-prissättningsmodellen är delvis ansvarig för Optionsmarknaden och options trading blir så populära Innan det utvecklades fanns det inte en standard metod för prissättningsalternativ och det var i princip omöjligt att sätta ett verkligt värde på dem. Det innebar att alternativ inte var vanliga betraktas som lämpliga finansiella instrument av investerare och handlare, Eftersom det var väldigt svårt att avgöra om det var bra valuta för pengarna tillgängligt. Black Scholes-modellen ändrade detta, det var matematiskt f Ormula som är utformad för att beräkna ett verkligt värde för ett alternativ baserat på vissa variabler På den här sidan ger vi ytterligare information om denna modell och rollen som den måste spela i options trading Följande ämnen är täckta. Inför antaganden. Använda Black Scholes-prissättningen Model. Section Contents Quick Links. Recommended Options Brokers. Read Review Besök Broker. Read Review Besök Broker. Read Review Besök Broker. Read Review Besök Broker. Read Review Besök Broker. The Black Scholes prissättningsmodell är uppkallad efter amerikanska ekonomer Fischer Black and Myron Scholes skrev 1970, en matematisk fysiker och Scholes, en professor i ekonomi vid Stanford University, en tidning med titeln Pricing of Options and Corporate Liabilities. De försökte publicera papperet, men det avvisades av olika förläggare tills Chicago University S tidskrift för politisk ekonomi enades om att publicera den 1973. I det här dokumentet innebar Black and Scholes att ett alternativ hade ett korrekt pris, vilket kan vara det Ermined med hjälp av en ekvation som de inkluderade i papperet. Denna ekvation blev känd som Black-Scholes-ekvationen eller Black-Scholes-formeln. Även i 1973 skrevs ett efterföljande papper, teori om rationell optionsprissättning, av Robert Merton och han expanderade på Detta matematiska tillvägagångssätt och introducerade termen Black Scholes options prissättningsmodell. Vid den tidpunkten var optionshandeln väldigt ny och ansågs vara en mycket riskabel och flyktig handelsform Även om den ursprungligen hälsades med stor skepsis visade Black, Scholes och Merton Att matematik kunde appliceras med hjälp av differentialekvationer för att bestämma ett verkligt värde för europeisk stil och samtal. Black Scholes-modellen blev allmänt accepterad och det bidrog till att alternativhandeln blev mycket mer populär än vad den annars skulle ha varit. Modellen hänvisas också ofta till Som Black-Scholes-Merton-modellen och anses vara en av de viktigaste begreppen i modern ekonomisk teori Robert Merton och Myron Schole S fick Nobelpriset i ekonomi 1997 två år efter Fischer Blacks död. Som vi nämnde ovan var det mycket svårt för en investerare att bestämma huruvida ett alternativ prissattes korrekt Eller inte representerade det bra värde En stor del av framgångsrik investering och handel är att hitta möjligheter där en tillgång är undervärderad eller överdriven och sedan handla den i enlighet med detta. Eftersom det inte var möjligt med alternativen, var marknaden inte särskilt gynnad av investerare och handlare och det Betraktades som mycket riskabelt. Black Scholes-formuläret utvecklades för att beräkna ett ekonomiskt värde för alternativ som är rättvist för både köparen och säljaren. I teorin om alternativ köptes och såldes upprepade gånger till det pris som denna modell ställde skulle köpare och säljare Båda bryter även i genomsnitt, inklusive inga provisioner. Ideen bakom formeln är att det är möjligt att skapa en perfekt säkringssituation genom combinin G optionsavtal och den underliggande säkerheten, förutsatt att avtalen prissätts korrekt. I grunden föreslog teorin att det bara är ett riktigt korrekt pris för ett alternativ, och det priset kan beräknas matematiskt. I praktiken påverkas priset av många faktorer , Inklusive efterfrågan och leverans, och därför kan alternativen inte alltid prissättas korrekt. Med Black Scholes-prissättningsmodellen är det möjligt att teoretiskt bestämma huruvida handelspriset för ett alternativ är högre eller lägre än det sanna värdet Som kan markera potentiella handelsmöjligheter. Inputs Assumptions. The Black Scholes prissättningsmodell är baserad på en matematisk formel och den här formeln använder ett antal variabler eller ingångar för att beräkna ett verkligt värde för ett alternativ. Dessa variabler kallas ingångarna till Modell och de är enligt följande. Nuvarande pris på den underliggande säkerheten. Strike-priset. Längden av tiden fram till utgången. Riskfri ränta under perioden Av kontraktet. Den implicita volatiliteten för den underliggande säkerheten. Modellen bygger också på flera underliggande antaganden för att den ska fungera. Dessa antaganden är följande. Alternativet kan endast utövas vid utgången av det, det är en europeisk stil. Den underliggande säkerheten kommer ibland Gå upp i pris och ibland gå ner och att rörelsens riktning inte kan förutsägas. Den underliggande säkerheten betalar ingen utdelning. Volatiliteten hos den underliggande säkerheten förblir stabil under kontraktets löptid. De interna räntorna förblir konstanta under perioden Kontrakt. Det finns inga provisioner för köp eller försäljning av optionen. Det finns ingen arbitrage möjlighet, dvs varken köparen eller säljaren ska få en omedelbar fördel. Det borde vara ganska uppenbart att några av dessa antaganden inte alltid kommer att Vara giltig, och det är väldigt viktigt att känna igen detta eftersom det betyder att det finns en tydlig möjlighet att de teoretiska värdena som beräknas med hjälp av Black Scholes-modellen kanske inte är korrekt. Använda Black Scholes-prissättningsmodellen. Det kan inte vara tveksamt att utvecklingen av Black Scholes-prissättningsmodellen bidrog till att göra alternativ handel mer genomförbar i investerarnas ögon, eftersom det hjälpte till att ändra tanken att värdera Alternativ var lite mer än ett gissningsspel Men det finns några viktiga punkter du borde vara medveten om. För det första är det absolut inte nödvändigt att förstå den matematiska formeln bakom prissättningsmodellen för att vara framgångsrik vid handel med optioner och det är inte Även nödvändigt att du använder det alls Om du vill använda det kommer du förmodligen att hitta det enklare att använda ett av de många Black Scholes modellberäkningsverktygen på internet istället för att själv utföra beräkningarna. Du kommer att finna att ett nummer Av online-mäklare inkluderar ett sådant beräkningsverktyg för sina kunder att använda. För det andra bör det noteras att det aldrig bör anses vara en exakt indikator på det verkliga värdet av ett alternativ, eftersom Re är några problem med antagandena som ligger till grund för modellen. Till exempel antas det att räntesatser och volatiliteten hos den underliggande säkerheten kommer att förbli konstanta under kontraktsperioden och det är osannolikt att det är fallet. Det tar inte heller Med hänsyn till det faktum att vissa aktier betalar utdelning eller det extra värde som amerikanska stilalternativen har, eftersom innehavaren av dem kan utöva dem när som helst. Det finns emellertid varianter av Black Scholes-modellen som kan tillämpas på faktor i Sådana problem. Om du planerar att använda modellen som en del av din handelsstrategi, föreslår vi starkt att du inte lita på att återvända till exakta värden utan snarare teoretiska värden. Dessa teoretiska värden kan då användas för att jämföra Alternativ som hjälper dig att bestämma vilka branscher du borde göra Du kan också använda modellen för att hjälpa dig att bestämma om en eventuell handel du har identifierat med andra metoder sannolikt kommer att bli framgångsrik Handel eller inte. Sammanfattningsvis har Black Scholes-prissättningsmodellen spelat en anmärkningsvärd del i hur optionsmarknaden och optionshandeln har utvecklats och det har säkert sina användningar till handlare. Du borde dock vara fullt medveten om sina begränsningar och aldrig vara Helt beroende av det.
No comments:
Post a Comment